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中國資本市場的建立，如以上海和深圳的兩個證券交易所的建立為標志，僅有十年。時間很短，但發展很快。2000年底，兩個交易所的上市公司已達1088家，上市的證券共有1257只，股票市場的投資者已達5081萬戶，證券投資基金已有33只，股票的市價總值已達48091億元，占國內生產總值54.03％。與此同時，還有一批中國的公司到香港和其他國家的證券市場發行股票，籌集了大量的資金。中國資本市場是中國經濟改革和發展的產物，同時它也在中國經濟的改革和發展中發揮了重要作用，已經成為中國市場經濟的重要組成部分。

在中國經濟正一步一步走向國際化的進程中，中國資本市場的國際化也提上了日程，它是中國經濟走向國際化的一個重要方面。在加入世界貿易組織的談判中，中國資本市場的對外開放，就是其中的一個內容。

中國證券市場的國際化是中國經濟的發展和國際化的需要，同時，中國資本市場的國際化將推動中國經濟的國際化。因此，資產評估參照國際慣例及采用國際標準就是我們評估界迫切需要解決的問題。

就評估方法本身而言，全世界都是一樣的。但由于各個國家的法規不同，商業習慣不一樣，會計制度存在著差異，因而其資本市場的環境、投資者的愛好、乃至評價的方法亦不相同。因此我們在評估理論的應用之中，應當根據中國法律法規的要求將國際通用的評估方法靈活地運用于中國的評估實踐。但靈活運用的前提是將其理論完整地運用而不是部分地運用，不是斷章取義。

James C．Bonbright于1937年在其經典著作《Valuation Of Property》描述到評估任何資產，工廠設備及用于商業或工業目的的無形資產只有三種方法。這三種方法被James C.Bonbright劃分為成本法，收益法和市場法。從那時起，我們曾經修改過這些方法的名字，但是無論我們稱之為收益法還是收益資本化法，其本質是一樣的。同樣的，市場法的另一種叫法，用于房地產評估時，現在稱之為銷售比較法，用于非上市控股企業和整體企業評估時，稱為指標公司對比法。無論我們賦予現代評估方法什么名字，其本質，當我們把這些新方法的外衣被剝離后，它們僅僅是成本，收益和市場法的修改和變形。

中國評估服務市場如同其他各個經濟領域一樣，其發展是由評估的需求而決定的。目前階段，在中國的評估服務市場中，一個重要的組成部分就是評估處于所有權變更過程中的國有企業所擁有的資產和工廠設備。根據中國國資局和財政部的要求，所有的國有資產在出售之前，無論出售給私人投資者還是有外國公司參與的合資企業，都必須經過評估。國有資產或企業所有權變更的評估需要許多詳細資料以及每一項資產的單獨評估。成本法，估量每一項資產的單獨評估非常適合于此類評估要求。其它通行的評估方法在國內的應用則僅限于作為參考。即使是這樣，成本法的應用在中國也是一種有選擇的應用。比如，功能性貶值的問題，經濟性貶值的問題，土地的作用及價值問題。造成這種狀況固然有中國資本市場不發達的原因，同時政策上的緣故、對評估工作在之作用方面的曲解也是造成中國評估市場混亂，人們評價不高的重要原因。

面對這些負面的報道和認識，業內的一些人對于資產評估市場的壽命究竟有多長產生了疑問。其實我們的這些疑問和疑慮完全是產生于我們對政府有關法規的有關規定的理解以及中國目前評估市場的現狀。改革開放以來，中國大陸已累計吸收外商投資三千五百多億美元，作為改革開放建立中國資本市場的標志，中國已有1000多家國有和民營企業經過股份制改造后掛牌上市。這些經濟體制改革的成果都離不開我們評估人員十年來的努力。資產評估工作為中國的國有企業轉變為多種經濟體制并存的企業奠定了基礎。但成績的顯著也會使我們在前進和發展的道路上迷失方向。這一點無論從我們對資產評估理論、方法的應用以及對于資產評估行業發展的方向上都可以看出來。首先是在評估方法上我們的評估手法單一，似乎除了成本法之外極少見到其它方法的應用；另外，評估報告的應用除了用于立項確認外很難在保險、訴訟等評估最初產生需求的領域中出現。因此我們可以看到，要想使中國的評估事業有所發展我們必須與國際評估界接軌。我認為，我們第一位要解決的問題是評估師的地位。

在西方國家，評估師的地位與我國的評估師不同。國外的評估師首先是一位專家，其專家地位是有它的工作經驗所決定而并非是由他所經歷的考試所決定。其次，國外的評估師是一位咨詢人員，任何評估報告的結論都是一種咨詢性意見，只能作為參考意見。它既不能決定交易的價格，也不能決定遭受損失的賠償金額。因此，評估師的評估報告往往是作為律師提供給法庭或政府部門的證據之一，法庭或政府部門可以全部或部分地采納評估師的意見。第三，國外的評估師工作嚴謹注重證據。由于西方市場經濟競爭激烈的緣故，以及法庭上經常需要評估師出庭作證的緣故，評估師為維護其聲譽，非常注意其工作的質量。評估師的聲譽往往是以其出庭的次數多少以及其證詞被法庭采納的多少來衡量。由此看來，中國評估事業的發展和評估師的成長應該經過類似于國外評估師所經歷的市場競爭和法庭質詢鍛煉。其次，中國資產評估事業的發展也有賴于在評估方法上與國際接軌。這里主要是指收益法和市場法的應用，以及成本法中關于功能性貶值和經濟性貶值的考慮。例如，外國投資者想知道一個整體企業的價值，不需要采取成本法，即，評估它的每一項資產，然后將它們的價值與流動資產相加，然后扣除負債，評估企業整體價值更直接的方法為收益資本化法、現金流量折現分析、指標公司對比法、以及收入倍數法。這些方法利用潛在收入，即投資者在投資中可能獲得的收入，估算投資的價值。然而，為了使用這些方法，評估師和他們的客戶會要求有權使用公司的經過審計的財務文件，就象公司的股票在股票交易所上市。這些財務文件會有一個重要的特點——公開性和透明度。

    中國的資產投資者和他們的貸款人想知道，如果在公開市場上轉讓資產將得到多少回報。因此，類似的并已經出售的資產的相關數量的披露將變得日益重要。這就是銷售比較法或市場法所需數據。當這種評估方法應用于房地產評估時，該方法就隨之發展為房地產評估的主要方法，這種方式同樣適用于個人可移動資產。伴隨加入世貿，中國將會采取某種方式來記錄和披露那些用于銷售比較法或市場法的數據。

在評估過程中西方國家與中國的另一個不同在于對功能性和經濟性貶值處罰的應用。

功能性貶值是價值損失引起貶值的一種形式，由于效用缺乏或資產設計上的內在需求。功能性的缺乏或需求可以采取不充分或過于充分的形式，換句話說，與目標資產相關的，潛在買家認為其無價值，或對資產實施否定的處罰。某建筑項目可能存在功能性貶值包括：建筑大小，結構，層數，凈高，設計以及材料。

在確定功能性貶值，評估師必需決定應用重置成本還是復原重置成本。

復原重置成本是指估價數值要求復制一個副本或全部資產的復制品，以同樣的種類和材料，按照目前市場價格包括：材料，勞動力，生產工具，契約人的管理費和利潤，費用。但是不含加班規定，勞動分紅，材料或設備的額外費用。

重置成本是指估價數值要求以某現代新個體一次性取代全部資產，應用最新技術和材料復制存在個體的生產能力和效用，以目前材料，勞動力，制造工具，契約人管理費，利潤，和費用的市場價值，但是不含加班規定，勞動分紅，材料或設備的額外費用。

兩者概念上的重要差別是復原重置成本是指構造一個精確副本的成本，而重置成本是指構造相同效用建筑的成本。功能性貶值形式可以存在包括過分充分建筑，過度建筑，額外營運成本。

過于充分建筑是功能性貶值的一種形式，表示著目前不用于建造相同效用的設施的過去建筑實踐的存在；例如，固體磚墻將被金屬框架建筑代替。

額外建筑是功能性貶值的一種形式，表示目前不被利用并且將來也不太可能使用的建筑量的存在。例如，被閑置或放棄的建筑空間。

額外營運成本也是功能性貶值的一種形式，資產的設計造成營運無效率，因此，造成所有人或占有人的較高費用。這種處罰形式可以通過估算其現代替代物營運費用的增加來衡量。

例如，在建筑物之間反復挪動材料相關的額外處理材料成本；在替代設施，營運幾乎一致。

額外營運成本造成的功能性貶值可通過折扣每年額外營運成本，稅后凈利，進步達到目前價值標準的保留壽命。

經濟性貶值，也稱為外部損失，是指資產本身的外部影響造成的價值損失。外部條件造成的經濟性貶值可以源自國際，國內行業基礎或地方。各種各樣的外部因素影響潛在經濟回報，因而，直接影響資產或物業的市場價值。

決定經濟性貶值是否存在，研究報告必需來自目標財產和行業的經濟性，極其即時的，評估基準日完成。研究可通過檢驗目標財產的收入史，以及任何地方或其他可以影響標的和其資產經濟表現的因素。對典型房地產，尤其是小型普通物業，地方市場條件的影響就十分重要。分區制，地方經濟，失業及行業因素都影響房地產價值。較大房地產物業可能不受地方經濟影響，但是，受到地區，國家甚至全球經濟的影響。代表性主要資產包括房地產和重要資本資產，以及相關影響(商業價值象有形和無形資產，流動資金)可被地方經濟因素影響，但是通常更重要的是被行業經濟條件影響。

行業經濟條件影響企業，許多資產通常作為企業評估，不僅僅是房地產或機器設備。代表性的資產，可歸入此類的包括水泥場，鋼鐵制造廠，造紙廠，生物醫藥和化工廠，以及其他加工廠；行業諸如石油，天然氣或采礦；以及其他在某特殊行業完成的裝配線。用于某行業經濟的典型數據包括此行業公司年度股東報告，證券交易委員會報告，討論產品和原料價格變動的行業出版物，投資銀行和經紀商報告以及政府研究。通過應用這些數據，評估師可以確定此行業收入，因而目標資產，過去，現在或將來被外部經濟影響其降低收入從而降低企業和其資產價值的因素所左右。

確定EO的第一步是調查影響企業和資產貶值的經濟條件的存在。然后，調查任何EO的原因之后，必需以某種客觀方式認證。EO存在于任何行業或資產，下面是其特性：

?  公司產品需求減低

?  行業生產能力過剩

    ?  原料供應出現斷層

原料，勞動力，效用及交通成本上漲；同時，產品售價保持不變或上浮很小。

政府規定要求資本支出很少或新投資無回報。

環境考慮要求資本支出很少或新投資無回報。

當某投資存在較好經濟機會，EO出現。經濟供求規律及競爭造成相關價值流失。通過資金投資不能降低EO，但EO可以改變甚至通過改變行業條件降低為零。

總之，通過對上面所述問題的討論我們可以得出以下結論：

1.    隨著中國加入世貿組織進程的接近，我國的資產評估事業會越來越向國際化目標靠攏。評估方法的采用亦應向國際上通行的方法上靠攏。特別是無形資產的評估和企業整體價值的評估。

2.    要想改變目前中國評估師在社會上的地位，大家需要走出目前依賴于政府政策來開展業務的方向，向保險業和訴訟評估的方向發展，使評估業真正成為社會經濟活動中價值鑒定的專家。 (作者單位:美國評值公司)