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1.會計(jì)分析的五個步驟
在會計(jì)分析（1）中，我們討論了何為會計(jì)分析，以及進(jìn)行會計(jì)分析的必要性。
那么，如何進(jìn)行會計(jì)分析呢？或者說，會計(jì)分析的步驟有哪些呢？我參考相關(guān)的教材、著作，結(jié)合自己的研究心得和工作體會，總結(jié)了會計(jì)分析的五個步驟：
（1）根據(jù)行業(yè)、商業(yè)模式和戰(zhàn)略分析、公司治理分析等，確認(rèn)企業(yè)（報告主體）主要的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)；
（2）評估主要交易和事項(xiàng)的會計(jì)彈性；
（3）評估企業(yè)管理層的會計(jì)策略；
（4）發(fā)現(xiàn)并確認(rèn)會計(jì)扭曲（噪音、水分）；
（5）糾正扭曲，重現(xiàn)會計(jì)數(shù)據(jù)。
本文討論第一步：確認(rèn)企業(yè)主要的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。
2.何謂會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)？
會計(jì)政策：指企業(yè)在會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報告中所采用的原則、基礎(chǔ)和會計(jì)處理方法。原則：如資產(chǎn)或負(fù)債、收入或費(fèi)用的確認(rèn)原則，資產(chǎn)減值計(jì)提的原則，研發(fā)支出、借款成本的資本化處理或費(fèi)用化處理的原則等。基礎(chǔ)：指計(jì)量基礎(chǔ)（屬性），如歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價值計(jì)量等，如投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量模式的選擇。對房地產(chǎn)企業(yè)來說，不同計(jì)量基礎(chǔ)或模式的選擇，對所有者權(quán)益和當(dāng)期損益影響巨大。會計(jì)處理方法：如發(fā)出存貨的各種計(jì)價方法；建造合同中完工程度的測定方法等。對建筑安裝企業(yè)來說，完成程度的測定是否恰當(dāng)，直接決定了資產(chǎn)和收益計(jì)量的公允程度，以及企業(yè)財務(wù)報告的質(zhì)量。
會計(jì)估計(jì)指企業(yè)對其結(jié)果不確定的交易或事項(xiàng)以最近可利用的信息為基礎(chǔ)所做出的判斷。
企業(yè)會計(jì)政策的選擇與會計(jì)估計(jì)的變更對企業(yè)財報的影響巨大。
例如，某上市公司2015年收入100億，當(dāng)年發(fā)生的研發(fā)支出共3億元，其中有2億是處于開發(fā)階段的支出，且滿足資本化處理的條件。假設(shè)該公司將這部分開發(fā)支出資本化處理，則稅前利潤為5億（不考慮由此形成的無形資產(chǎn)的攤銷）；若費(fèi)用化處理，則稅前利潤只有3億。由此可見企業(yè)會計(jì)政策選擇或變更對財報數(shù)據(jù)產(chǎn)生的重大影響。
會計(jì)估計(jì)也是如此。
例如，某上市公司一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款50億，若按5%的比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，則會影響當(dāng)期利潤2.5億；若按1%計(jì)提，則是0.5億。僅應(yīng)收賬款一項(xiàng)，不同會計(jì)估計(jì)對當(dāng)期利潤的影響就有2億之差。
所以，我們在進(jìn)行會計(jì)分析時，第一步就要抓住哪些需要我們重點(diǎn)關(guān)注的該企業(yè)的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。
3.如何確認(rèn)主要的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)？
我們可以根據(jù)以前討論過的行業(yè)分析、商業(yè)模式與戰(zhàn)略分析、公司治理分析等來了解企業(yè)的主要成功因素（Key Success Factors）和關(guān)鍵風(fēng)險領(lǐng)域（Key Risk Arias），并以此為基礎(chǔ)確定企業(yè)主要的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。
“例如，對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行行業(yè)分析后，我們知道，房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營受以下因素的影響較大：
1.政府調(diào)控政策，如限購、提高首付比例等；
2.貨幣政策和金融管理政策，對房地產(chǎn)的融資、再融資影響較大；
3.價格管理政策；
……”
另外，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，在會計(jì)核算上的一個的特點(diǎn)是：期房銷售后的預(yù)收款算作銷售額，但在會計(jì)上不能確認(rèn)為收入。
根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)分析，我們要特別關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)以下的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。
存貨跌價準(zhǔn)備的計(jì)提。例如，據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年9月中國百城房價環(huán)比上漲2.83%，漲幅較上月擴(kuò)大0.66個百分點(diǎn)，漲勢已持續(xù)17個月。鄭州、無錫、常州、昆山、珠海、廊坊、杭州、蕪湖、贛州、福州環(huán)比漲幅居前十，漲幅在4.8%-7%之間，多地已在“十一”黃金周期間出臺了收緊性政策。已經(jīng)8月或9月份開始實(shí)施限購或限貸的地市有蘇州、廈門、杭州、合肥、南京、武漢等。當(dāng)限購或調(diào)控政策持續(xù)，房價漲勢轉(zhuǎn)緩甚至下跌時，我們就要關(guān)注房企高價拿的地是否計(jì)提了足夠的跌價準(zhǔn)備。
利息費(fèi)用的計(jì)提。由于近幾年一、二線城市房地產(chǎn)市場的火爆，房地產(chǎn)開發(fā)貸款成為2016年上半年各家銀行競爭的主要業(yè)務(wù)品種，且利率較基準(zhǔn)利率下浮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已升至81.33%，相比去年末上升3.87個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)利潤有高有低，我們在對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行會計(jì)分析時，要特別關(guān)注其利息費(fèi)用是否足額計(jì)提。
收入確認(rèn)政策。對房地產(chǎn)企業(yè)來說，并不是與客戶簽訂了預(yù)售合同就能進(jìn)行收入確認(rèn)。例如萬科2016年1－6月份利潤表中的營業(yè)收入748.0億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.5億元。但公司上半年銷售額是1900.8億。并且，截止報告期末，已售未結(jié)的合同金額是2977.1億。
企業(yè)所處的行業(yè)不同，我們需要特別關(guān)注的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)也不相同。
對于零售企業(yè)來說，公司是否能以較低的價值采購到商品，以比較快的速度將商品銷售出去，實(shí)現(xiàn)“驚險的一躍”是關(guān)鍵成功因素或主要風(fēng)險。因此，在對零售企業(yè)進(jìn)行分析時，要特別關(guān)注期末存貨的計(jì)價，以及收入的確認(rèn)是否適當(dāng)。
對于銀行類的金融企業(yè)來說，能不能將吸收來的存款比較安全地貸出去是成功或失敗的主要因素。我們在進(jìn)行會計(jì)時，要特別關(guān)注銀行類企業(yè)的撥備覆蓋率是否充分，是否及時、足額地計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。
對于工程類企業(yè)來說，企業(yè)能不能拿到合同是關(guān)鍵；另一方面，企業(yè)能不能按照預(yù)算、按照合同及時地完成項(xiàng)目也是成功主要因素或關(guān)鍵風(fēng)險所在。所以，對于完工進(jìn)度的估計(jì)就極其重要。完工進(jìn)度估計(jì)的不恰當(dāng)，直接會對企業(yè)合同收入、費(fèi)用的確認(rèn)和計(jì)量帶來重大影響。
對于PC、空調(diào)、彩電等生產(chǎn)與銷售企業(yè)，主要的會計(jì)政策與估計(jì)包括：收入的確認(rèn)、發(fā)出存貨的計(jì)價，以及售后服務(wù)費(fèi)用的計(jì)提（warranty expenses）。
租賃企業(yè)的殘值估計(jì)，高科技企業(yè)研究與開發(fā)支出的確認(rèn)與計(jì)量，很顯然，都是我們在進(jìn)行會計(jì)分析時，需要特別關(guān)注的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。
下面我們看幾個會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更對企業(yè)財報影響的實(shí)例。
4.金融街投資性房地產(chǎn)公允價值計(jì)量
金融街投資產(chǎn)性房地產(chǎn)的計(jì)量由成本模式改為公允價值模式，雖然事件發(fā)生在2008年，但至今仍具有一定的代表性。以下內(nèi)容摘自公司2008年3月31日發(fā)布的公告。
持有投資性房地產(chǎn)情況
公司目前從事的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)除房地產(chǎn)開發(fā)外，還有部分自持物業(yè)出租和經(jīng)營，其中包括投資性房地產(chǎn)出租業(yè)務(wù)。截至2007年12月31日，公司全部投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目包括：北京金融街購物中心、金樹街、C3四合院、重慶嘉年華項(xiàng)目，這些投資性房地產(chǎn)的賬面價值合計(jì)約15.12億元，占公司2007年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)比例為30.83%。
會計(jì)政策變更說明
本次會計(jì)政策變更前采用的會計(jì)政策：資產(chǎn)負(fù)債表日，公司采用成本模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。公司對投資性房地產(chǎn)在預(yù)計(jì)可使用年限內(nèi)按年限平均法攤銷或計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)可使用年限超過45年的，按45年攤銷或計(jì)提折舊。
本次會計(jì)政策變更后采用的會計(jì)政策：資產(chǎn)負(fù)債表日，公司采用公允價值模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，不對其計(jì)提折舊或進(jìn)行攤銷，并以期末投資性房地產(chǎn)的公允價值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益，并在2006及2007年度可比報表中進(jìn)行追溯調(diào)整。
公司自2008年1月1日起對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。
變更的理由
該公告披露的變更理由：“公司董事會認(rèn)為：采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量是目前國際通行的成熟方法，可以更加真實(shí)客觀的反映公司價值，有助于廣大投資者更全面地了解公司經(jīng)營和資產(chǎn)情況。采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量具備必要性。公司目前投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目位于重點(diǎn)城市的核心區(qū)域，有活躍的房地產(chǎn)交易市場，可以取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關(guān)信息，采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量具有可操作性。基于以上原因，公司董事會同意對公司的投資性房地產(chǎn)采用公允價值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。”
會計(jì)政策變更對2007年年報的影響數(shù)
該會計(jì)政策變更對公司2007年度定期報告的影響：經(jīng)公司測算，采用公允價值計(jì)量投資性房地產(chǎn)后，將增加公司2007年所有者權(quán)益約13.22億元，其中留存收益約12.78億元，資本公積約0.44億元。其中轉(zhuǎn)入“資本公積”部分是根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第3號——投資性房地產(chǎn)》的規(guī)定，當(dāng)自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)，該項(xiàng)投資性房地產(chǎn)應(yīng)按照轉(zhuǎn)換日的公允價值計(jì)量。轉(zhuǎn)換日的公允價值大于原賬面價值的，其差額作為資本公積，計(jì)入所有者權(quán)益。
怎么看2008年金融街的財報？
2009年3月30日，金融街發(fā)布2008年年報，年報顯示，2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約56億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入增長22%，物業(yè)租賃收入增長81%，物業(yè)經(jīng)營收入增長56%。
但是，凈利潤呢？
凈利潤約10.39億元，比07年下跌48.10%！
是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑了么？
不是。實(shí)際情況是：2008年1月1日起，金融街對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，對上年同期凈利潤進(jìn)行了追溯調(diào)整。2008年度實(shí)現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤較2007年度調(diào)整前利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤的增長比例分別為26.64%、42.34%。詳見下表：
5.河北鋼鐵與韶鋼松山的會計(jì)估計(jì)變更
我們再看一下近些年來鋼鐵企業(yè)會計(jì)估計(jì)變更的例子。
通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限和/或殘值率來增厚利潤的例子俯拾即是。我們僅以河北鋼鐵（金額較大）和韶鋼松山（多次調(diào)整）為例。
先看河北鋼鐵（000709，現(xiàn)名為河鋼股份）
2014年3月15日，河北鋼鐵發(fā)布公告稱，擬從2014年1月1日起調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限。
調(diào)整原因？
河北鋼鐵在公告中稱，近年來本公司在抓好技改工程建設(shè)的同時，不斷加大設(shè)備維修投入，定期對設(shè)備生產(chǎn)線進(jìn)行全面檢修及年修，對生產(chǎn)用房屋及建筑物等進(jìn)行定期修繕，實(shí)際上延長了固定資產(chǎn)的使用壽命。
公司固定資產(chǎn)使用壽命延長的情況在2014年1月1日就已經(jīng)存在，且調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，故本次調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限將使本公司的財務(wù)信息更客觀真實(shí)地反映公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。
通過對比同行業(yè)其他公司的固定資產(chǎn)折舊情況發(fā)現(xiàn)，河北鋼鐵目前執(zhí)行的固定資產(chǎn)折舊速度明顯偏快，折舊年限偏短。
會計(jì)方面及對報表影響？
對于此次調(diào)整的影響，河北鋼鐵認(rèn)為，本次固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整對公司的業(yè)務(wù)范圍無影響。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28號——會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和差錯更正》（以下簡稱《第28號準(zhǔn)則》）的相關(guān)規(guī)定，本次會計(jì)估計(jì)變更采用未來適用法進(jìn)行會計(jì)處理，不追溯調(diào)整，不會對以往各期間財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生影響。經(jīng)測算，本次會計(jì)估計(jì)變更后，預(yù)計(jì)2014年公司將減少固定資產(chǎn)折舊20億元，所有者權(quán)益及凈利潤增加15億元。
一個簡單的會計(jì)估計(jì)變更，所有者權(quán)益及凈利潤就增加了15億元。
而河北鋼鐵2013年的凈利潤是多少呢？
1.16億！
再看韶鋼松山（000717，現(xiàn)名為“*ST韶鋼”）。
2015年6月24日，韶鋼松山披露公告稱，從今年7月1日起，對房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備中的爐體專用設(shè)備以及辦公設(shè)備的折舊年限延長，其他固定資產(chǎn)折舊年限不做調(diào)整。其中，房屋及建筑的折舊的主要年限從此前的20年、35年變更為30年、40年；辦公及其他設(shè)備主要年限從5年延長至10年。
調(diào)整理由？
韶鋼松山解釋，近年來公司不斷進(jìn)行技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)了設(shè)備大型化、自動化，整體裝備處于國內(nèi)較好水平，并通過日常點(diǎn)檢維護(hù)及定期全面檢修，確保設(shè)備運(yùn)行的可靠性并延長了使用壽命，會計(jì)變更能更客觀反映財務(wù)狀況。
對財報影響？
韶鋼松山在公告中表示，此次固定資產(chǎn)折舊年限的調(diào)整，預(yù)計(jì)將增加公司2015年度股東權(quán)益及凈利潤9550萬元。
2012年，該公司也曾調(diào)整過一次固定資產(chǎn)使用壽命，增加當(dāng)年利潤約2.89億元。
2015年，韶鋼松山故伎重演！
如果我們百度一下：通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限和/或殘值率來增加利潤的這一簡單粗暴的手段，上市的鋼鐵企業(yè)差不多都使用過。
綜上，不關(guān)注上市公司主要的會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)變更，我們就讀不懂它的財務(wù)報告，也做不好會計(jì)分析！
