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業(yè)內(nèi)看好無形資產(chǎn)質(zhì)押融資前景
近日，財政部發(fā)布了《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》（下稱《意見》），將從7月1日起施行，該《意見》為文化資源和金融資本對接打通了任督二脈。業(yè)內(nèi)人士稱，文化企業(yè)“輕資產(chǎn)、融資難”問題一直阻礙文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，《意見》出臺后，無形資產(chǎn)評估更加有據(jù)可依，具體實施效果還有待時間檢驗。專家指出，文化企業(yè)融資今后不能只依靠銀行，還要通過有效的平臺加強交流和溝通，以及充分利用民間資本。
無形資產(chǎn)評估難題
制約企業(yè)發(fā)展
《意見》指出，影視企業(yè)與著名導(dǎo)演、演員等簽署的經(jīng)紀服務(wù)合同，該類合同權(quán)益屬于可辨認無形資產(chǎn)。坊間認為，文化企業(yè)可把其擁有“范冰冰”、“馮小剛”一類的IP明星納入無形資產(chǎn)評估，作為抵押品向金融機構(gòu)貸款。
不過，國內(nèi)一家國有銀行內(nèi)部人士對記者表示，明星個體納入無形資產(chǎn)評估作為抵押品貸款不太現(xiàn)實，目前國內(nèi)更多的還是版權(quán)質(zhì)押，例如文化產(chǎn)業(yè)中發(fā)展較好的影視產(chǎn)業(yè)，一般以版權(quán)質(zhì)押的形式來向金融機構(gòu)貸款。而且，盡管我國《擔保法》明確規(guī)定商標權(quán)、專利權(quán)等權(quán)利可以質(zhì)押，但是相比有形資產(chǎn)，以無形資產(chǎn)做擔保在銀行進行抵押貸款風險較高。
中國資產(chǎn)評估協(xié)會有關(guān)負責人也表示，政策的評估對象不是導(dǎo)演或演員本人，而是與導(dǎo)演、演員相關(guān)的符合無形資產(chǎn)定義的合同權(quán)益，該權(quán)益經(jīng)過資產(chǎn)評估機構(gòu)評估后由市場決定。
近年來，隨著國家對文化產(chǎn)業(yè)的重視和文化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估需求日益增多，部分評估機構(gòu)無形資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)量占總業(yè)務(wù)量的比重，已從2011年的6%提升至2014年的20%。在無形資產(chǎn)交易方面，上海和深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所無形資產(chǎn)交易額從2011年的0.28億元增長至2014年的46.1億元，其中著作權(quán)交易額從2011年的0.22億元增長至2014年的20.8億元。
中評協(xié)有關(guān)負責人表示，無形資產(chǎn)是文化企業(yè)的核心資產(chǎn)和重要資源，然而，由于其數(shù)量大、形式多樣、價值波動大、確定難等特性，文化企業(yè)無形資產(chǎn)的評估面臨以下六大問題：類型復(fù)雜、辨識困難；評估難度大、方法有待完善；融資缺乏評估支撐；新興業(yè)態(tài)遇到評估技術(shù)瓶頸；法定確認范圍不明確、賬內(nèi)確認少；評估準則規(guī)范尚不完善。
業(yè)內(nèi)人士指出，相比于擁有機器設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)，致力于新聞出版、文化藝術(shù)等服務(wù)的文化企業(yè)所擁有的著作權(quán)、專利權(quán)、商標權(quán)等無形資產(chǎn)卻難以準確評估，這直接影響了文化創(chuàng)意企業(yè)的投融資，進而制約文化創(chuàng)意型企業(yè)發(fā)展。
政策效果有待時間檢驗
《意見》核心內(nèi)容有三個主要特點：一是明確評估文化企業(yè)無形資產(chǎn)，應(yīng)當關(guān)注不同類型的文化企業(yè)在政治導(dǎo)向、文化創(chuàng)作生產(chǎn)和服務(wù)、受眾反應(yīng)、社會影響、內(nèi)部制度和隊伍建設(shè)等方面產(chǎn)生的社會效益對其無形資產(chǎn)價值的影響。二是注重突出文化企業(yè)的特點，體現(xiàn)文化企業(yè)相對其他行業(yè)在無形資產(chǎn)評估方法上的特殊性，明確各細分文化行業(yè)不同類型無形資產(chǎn)的范圍和特征，以及評估需要考慮的各方面因素。三是注重對評估實踐的指導(dǎo)，突出操作性。部分條款以舉例的形式介紹了文化企業(yè)的典型案例，為評估實施提供針對性強的指導(dǎo)。
市場普遍認為，《意見》體現(xiàn)了文化企業(yè)相對其他行業(yè)在無形資產(chǎn)評估方法上的特殊性，明確細分各文化行業(yè)評估需要考慮的各方面因素，是健全現(xiàn)代文化市場體系的重要標志，為文化資源和金融資本對接打通了任督二脈，是文化產(chǎn)業(yè)盼望已久的重要政策。
“相比有廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的制造類企業(yè)，文化類企業(yè)在向銀行貸款時的確處于弱勢。”鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司內(nèi)部人士對記者表示。
上述銀行業(yè)內(nèi)人士表示，《意見》出臺后，無形資產(chǎn)評估更加有據(jù)可依，將較大幅度降低無形資產(chǎn)抵押貸款償付風險。不過金融機構(gòu)在執(zhí)行過程中，仍需要嚴格和謹慎。因為按照現(xiàn)在銀行對信貸員的管理機制，信貸員放貸后就必須永遠對款項負責，直至收回這筆貸款。所以，銀行人員此前在無形資產(chǎn)抵押貸款的實際操作中一般都較為嚴格和謹慎。
“銀監(jiān)會之前也發(fā)布過關(guān)于商業(yè)銀行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見，不過銀行對這方面的業(yè)務(wù)興趣不是很大，因為從銀行的角度來看，無形資產(chǎn)質(zhì)押的風險較大且不易控制，而且變現(xiàn)較難。另一方面，一些銀行缺少知識產(chǎn)權(quán)價值評估的專業(yè)人員和技能，僅僅依靠其自身力量無法控制估值風險。今后如果要加大這方面的風險控制，人才的儲備和管理方面也十分重要。”中國銀行相關(guān)專家表示。
新暉資本創(chuàng)始合伙人徐慧表示，知識產(chǎn)權(quán)的不穩(wěn)定性以及變現(xiàn)困難決定了銀行不能完全占有用于質(zhì)押知識產(chǎn)權(quán)，因而不能對其進行有效的利用。
文化企業(yè)融資
尚需多因素支持
中國文化金融50人論壇秘書長金巍表示，文化企業(yè)融資最大的難點還是如何破解信息不對稱。障礙首先在人，擁有金融與資本話語權(quán)的人對深度介入文化產(chǎn)業(yè)研究和實踐還缺乏足夠的動力，這必須通過有效的平臺加強交流和溝通。其次是機制，沒有機制性破解方案，也就沒有信息對稱，很多民間資本也無法釋放，比如股權(quán)眾籌在政策上就遇到過很多困難。當前，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展不能指望銀行信貸資本，甚至不能過度依賴VC和PE。多層次資本市場構(gòu)建的根本出路是金融主體多元化，需要激活民間資本，文化產(chǎn)業(yè)也是如此。
財經(jīng)評論員張玉玲表示，在“無形資產(chǎn)”變?yōu)椤坝行钨Y本”的過程中，資產(chǎn)評估是一個復(fù)雜而艱難的工作，而文化企業(yè)的無形資產(chǎn)評估就更是“難上加難”了。這次的《意見》明確細分了各文化行業(yè)不同類型無形資產(chǎn)的范圍和特征。比如，原來的無形資產(chǎn)重點關(guān)注著作權(quán)、專利技術(shù)、商標等，而《意見》梳理了銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶關(guān)系、特許經(jīng)營權(quán)、合同權(quán)益、域名、商譽等其他無形資產(chǎn)，對評估進行了細化，能更全面、客觀地評價文化企業(yè)的價值。應(yīng)該看到，此次出臺的《意見》只是第一步，評估的結(jié)果能否經(jīng)得起市場的檢驗，能否得到市場主體的認同，還需要有一個逐漸適應(yīng)規(guī)范的過程，還要針對新情況進行新調(diào)整。重要的是“破冰”已經(jīng)開始，探索已經(jīng)上路，在今后的實踐中不斷總結(jié)、提升，最后成為文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估的“準則”。
中國傳媒大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院學(xué)術(shù)委員會主任齊勇鋒表示，《意見》的出臺意味著文化企業(yè)有更多的資產(chǎn)標的可以利用，利用無形資產(chǎn)進行投融資的模式也可以更多。
談及未來，鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司內(nèi)部人士表示，因為國家現(xiàn)在較為重視，所以我們對無形資產(chǎn)抵押融資的前景還是比較樂觀的。業(yè)內(nèi)的數(shù)據(jù)也顯示，盡管現(xiàn)在無形資產(chǎn)抵押融資占比還極小，但高速發(fā)展勢頭還是有的。
上述銀行業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)的無形資產(chǎn)質(zhì)押融資之所以規(guī)模不大，主要因為銀行對無形資產(chǎn)抵押還未完全認可，以及相關(guān)的中介機構(gòu)服務(wù)尚未健全。不過從發(fā)展前景來說，無形資產(chǎn)質(zhì)押融資市場不容小覷。
