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業內看好無形資產質押融資前景
近日，財政部發布了《文化企業無形資產評估指導意見》（下稱《意見》），將從7月1日起施行，該《意見》為文化資源和金融資本對接打通了任督二脈。業內人士稱，文化企業“輕資產、融資難”問題一直阻礙文化產業大發展，《意見》出臺后，無形資產評估更加有據可依，具體實施效果還有待時間檢驗。專家指出，文化企業融資今后不能只依靠銀行，還要通過有效的平臺加強交流和溝通，以及充分利用民間資本。
無形資產評估難題
制約企業發展
《意見》指出，影視企業與著名導演、演員等簽署的經紀服務合同，該類合同權益屬于可辨認無形資產。坊間認為，文化企業可把其擁有“范冰冰”、“馮小剛”一類的IP明星納入無形資產評估，作為抵押品向金融機構貸款。
不過，國內一家國有銀行內部人士對記者表示，明星個體納入無形資產評估作為抵押品貸款不太現實，目前國內更多的還是版權質押，例如文化產業中發展較好的影視產業，一般以版權質押的形式來向金融機構貸款。而且，盡管我國《擔保法》明確規定商標權、專利權等權利可以質押，但是相比有形資產，以無形資產做擔保在銀行進行抵押貸款風險較高。
中國資產評估協會有關負責人也表示，政策的評估對象不是導演或演員本人，而是與導演、演員相關的符合無形資產定義的合同權益，該權益經過資產評估機構評估后由市場決定。
近年來，隨著國家對文化產業的重視和文化產業蓬勃發展，文化企業無形資產評估需求日益增多，部分評估機構無形資產評估業務量占總業務量的比重，已從2011年的6%提升至2014年的20%。在無形資產交易方面，上海和深圳文化產權交易所無形資產交易額從2011年的0.28億元增長至2014年的46.1億元，其中著作權交易額從2011年的0.22億元增長至2014年的20.8億元。
中評協有關負責人表示，無形資產是文化企業的核心資產和重要資源，然而，由于其數量大、形式多樣、價值波動大、確定難等特性，文化企業無形資產的評估面臨以下六大問題：類型復雜、辨識困難；評估難度大、方法有待完善；融資缺乏評估支撐；新興業態遇到評估技術瓶頸；法定確認范圍不明確、賬內確認少；評估準則規范尚不完善。
業內人士指出，相比于擁有機器設備、原材料等有形資產，致力于新聞出版、文化藝術等服務的文化企業所擁有的著作權、專利權、商標權等無形資產卻難以準確評估，這直接影響了文化創意企業的投融資，進而制約文化創意型企業發展。
政策效果有待時間檢驗
《意見》核心內容有三個主要特點：一是明確評估文化企業無形資產，應當關注不同類型的文化企業在政治導向、文化創作生產和服務、受眾反應、社會影響、內部制度和隊伍建設等方面產生的社會效益對其無形資產價值的影響。二是注重突出文化企業的特點，體現文化企業相對其他行業在無形資產評估方法上的特殊性，明確各細分文化行業不同類型無形資產的范圍和特征，以及評估需要考慮的各方面因素。三是注重對評估實踐的指導，突出操作性。部分條款以舉例的形式介紹了文化企業的典型案例，為評估實施提供針對性強的指導。
市場普遍認為，《意見》體現了文化企業相對其他行業在無形資產評估方法上的特殊性，明確細分各文化行業評估需要考慮的各方面因素，是健全現代文化市場體系的重要標志，為文化資源和金融資本對接打通了任督二脈，是文化產業盼望已久的重要政策。
“相比有廠房、設備等固定資產的制造類企業，文化類企業在向銀行貸款時的確處于弱勢?！倍κ⑽幕a業投資公司內部人士對記者表示。
上述銀行業內人士表示，《意見》出臺后，無形資產評估更加有據可依，將較大幅度降低無形資產抵押貸款償付風險。不過金融機構在執行過程中，仍需要嚴格和謹慎。因為按照現在銀行對信貸員的管理機制，信貸員放貸后就必須永遠對款項負責，直至收回這筆貸款。所以，銀行人員此前在無形資產抵押貸款的實際操作中一般都較為嚴格和謹慎。
“銀監會之前也發布過關于商業銀行知識產權質押貸款業務的指導意見，不過銀行對這方面的業務興趣不是很大，因為從銀行的角度來看，無形資產質押的風險較大且不易控制，而且變現較難。另一方面，一些銀行缺少知識產權價值評估的專業人員和技能，僅僅依靠其自身力量無法控制估值風險。今后如果要加大這方面的風險控制，人才的儲備和管理方面也十分重要。”中國銀行相關專家表示。
新暉資本創始合伙人徐慧表示，知識產權的不穩定性以及變現困難決定了銀行不能完全占有用于質押知識產權，因而不能對其進行有效的利用。
文化企業融資
尚需多因素支持
中國文化金融50人論壇秘書長金巍表示，文化企業融資最大的難點還是如何破解信息不對稱。障礙首先在人，擁有金融與資本話語權的人對深度介入文化產業研究和實踐還缺乏足夠的動力，這必須通過有效的平臺加強交流和溝通。其次是機制，沒有機制性破解方案，也就沒有信息對稱，很多民間資本也無法釋放，比如股權眾籌在政策上就遇到過很多困難。當前，文化產業發展不能指望銀行信貸資本，甚至不能過度依賴VC和PE。多層次資本市場構建的根本出路是金融主體多元化，需要激活民間資本，文化產業也是如此。
財經評論員張玉玲表示，在“無形資產”變為“有形資本”的過程中，資產評估是一個復雜而艱難的工作，而文化企業的無形資產評估就更是“難上加難”了。這次的《意見》明確細分了各文化行業不同類型無形資產的范圍和特征。比如，原來的無形資產重點關注著作權、專利技術、商標等，而《意見》梳理了銷售網絡、客戶關系、特許經營權、合同權益、域名、商譽等其他無形資產，對評估進行了細化，能更全面、客觀地評價文化企業的價值。應該看到，此次出臺的《意見》只是第一步，評估的結果能否經得起市場的檢驗，能否得到市場主體的認同，還需要有一個逐漸適應規范的過程，還要針對新情況進行新調整。重要的是“破冰”已經開始，探索已經上路，在今后的實踐中不斷總結、提升，最后成為文化企業無形資產評估的“準則”。
中國傳媒大學文化產業研究院學術委員會主任齊勇鋒表示，《意見》的出臺意味著文化企業有更多的資產標的可以利用，利用無形資產進行投融資的模式也可以更多。
談及未來，鼎盛文化產業投資公司內部人士表示，因為國家現在較為重視，所以我們對無形資產抵押融資的前景還是比較樂觀的。業內的數據也顯示，盡管現在無形資產抵押融資占比還極小，但高速發展勢頭還是有的。
上述銀行業內人士指出，目前國內的無形資產質押融資之所以規模不大，主要因為銀行對無形資產抵押還未完全認可，以及相關的中介機構服務尚未健全。不過從發展前景來說，無形資產質押融資市場不容小覷。
